廣發(fā)證券：價值投資貴金屬，階段反彈看稀土(薦股)
　　有色行業(yè)“持有”評級
　　11月中國匯豐制造業(yè)PMI初值為50.4,為13個月高位,分項數(shù)據(jù)顯示減庫存壓力下降,此PMI數(shù)據(jù)是否意味經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍待觀察。上周美元指數(shù)跌1.21%致商品反彈,貴金屬表現(xiàn)搶眼。我們認(rèn)為PMI回升持續(xù)性有待觀察,現(xiàn)在判斷基本金屬需求見底尚嫌過早,繼續(xù)看好貴金屬,建議買入山東黃金、中金黃金、ST寶龍和盛達(dá)礦業(yè)。
　　基本金屬:收儲利好逐步褪去,銅現(xiàn)貨再次淪為貼水
　　中國10月銅管企業(yè)平均開工率為62.12%,環(huán)比減少5.82%,11月銅管企業(yè)開工率可能繼續(xù)回落至60.96%。由于下游低靡,基本金屬的收儲利好逐步褪去,上周銅現(xiàn)貨再次淪為貼水,我們暫時仍對基本金屬持謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　貴金屬:美元下跌,貴金屬強(qiáng)勢反彈
　　由于美元下跌和市場對美國財政問題的擔(dān)心,上周黃金白銀強(qiáng)勢反彈,分別上漲2%和5.6%。巴西10月增加17.17噸黃金儲備創(chuàng)11年來新高,我們認(rèn)為未來發(fā)展中國家央行將是全球購買黃金的主要新增力量,我們繼續(xù)看好貴金屬的投資價值。
　　小金屬:稀土板塊有望現(xiàn)階段性機(jī)會
　　稀土板塊有望出現(xiàn)階段性機(jī)會。一方面稀土價格普漲,包鋼稀土收儲價再漲10%;另一方面中鋁、五礦、廣晟、廈鎢、中色陸續(xù)停產(chǎn)。鋰方面,天齊集團(tuán)正式提出7.15 加元/股(高洛克伍德10%)收購泰利森,收購將對天齊鋰業(yè)形成利好,但存較大不確定性。
　　新材料:車用釹鐵硼需求明顯反彈,三環(huán)四季度業(yè)績或有好轉(zhuǎn)
　　釹鐵硼加工費上漲57%。汽車用釹鐵硼需求恢復(fù)明顯,中科三環(huán)汽車用釹鐵硼收入占比約40%。本周鎢精礦、APT 和硬質(zhì)合金國內(nèi)價格穩(wěn)定,國際價格繼續(xù)小幅下調(diào),整體需求未見好轉(zhuǎn)。泛亞金屬交易所“云鍺”價格創(chuàng)下1480 元/百克的最高收盤紀(jì)錄,投資者可關(guān)注云南鍺業(yè)交易性機(jī)會。
　　風(fēng)險提示
　　美聯(lián)儲寬松政策變化、中國經(jīng)濟(jì)政策變化、歐債危機(jī)惡化。（廣發(fā)證券研究中心）

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