海通證券：12月主推黃金與基本金屬(薦股)
　　12月主推黃金與基本金屬
　　每周隨筆12月黃金與基本金屬可標(biāo)配:十八大之后,維穩(wěn)行情結(jié)束大盤經(jīng)歷了大幅下跌,雖然11月金價(jià)與銅價(jià)都取得正收益,但是由于A股的整體估值下降導(dǎo)致有色板塊的表現(xiàn)不佳。我們認(rèn)為12月大盤企穩(wěn)概率較大,在此背景下推薦貨幣寬松周期下的黃金與中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)反彈背景下的基本金屬。
　　上周大宗商品價(jià)格走勢(shì):上周金價(jià)下跌2.18%,銀價(jià)下跌1.99%,WTI價(jià)格上漲
　　0.71%,倫銅價(jià)格上漲2.80%,美元指數(shù)下跌0.05%,秦皇島煤價(jià)走平,全球鋼鐵指數(shù)上漲0.14%以及美國(guó)天然氣價(jià)格下跌3.06%。
　　本周評(píng)論:上周貴金屬的波動(dòng)較大,主要因?yàn)闅W元區(qū)援助進(jìn)程的影響及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好使得量化寬松的預(yù)期減弱。在12月里這兩個(gè)利空都會(huì)逐漸消失。而且由于目前美國(guó)就業(yè)仍不理想,“財(cái)政懸崖”的問題大概率上會(huì)在12月達(dá)成一致。由于美國(guó)的通脹處于可控狀態(tài),最重要的是因?yàn)閃TI的價(jià)格難以大幅上漲,所以在OT結(jié)束之際,美國(guó)直接購(gòu)買國(guó)債的預(yù)期較強(qiáng)。整體上12月,對(duì)金價(jià)的利多大于利空,金價(jià)將上行。個(gè)股方面,上調(diào)黃金股投資評(píng)級(jí)至“買入”:山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)和恒邦股份。
　　上周基本金屬的價(jià)格出現(xiàn)了明顯的上漲,主要源于美國(guó)3季度GDP修正值較好以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)反彈。我們認(rèn)為從行業(yè)層面而言,基本金屬已經(jīng)到了階段性的底部:在供給沒有超預(yù)期的情況下,需求企穩(wěn)反彈明顯。然而我們不強(qiáng)推基本金屬是因?yàn)榇蟊P的行情較弱,基本金屬作為強(qiáng)Beta的行業(yè),受大盤的拖累較大。我們認(rèn)為基本金屬行業(yè)仍有上漲的空間,而對(duì)于大盤我們維持前期觀點(diǎn),12月不悲觀,所以在此基礎(chǔ)上推薦基本金屬。個(gè)股方面:我們推薦銅陵有色和利源鋁業(yè)。
　　小金屬方面:我們推薦廈門鎢業(yè)以及東方鋯業(yè)。同時(shí),我們還關(guān)注云南鍺業(yè)。云南鍺業(yè)目前的股價(jià)已回吐出前期的利好,而且鍺的收儲(chǔ)也相對(duì)明顯。
　　11月組合走勢(shì):上周海通有色組合上漲0.26%,申萬有色指數(shù)下跌2.16%,滬深300上漲0.71%。組合里山東黃金與銅陵有色上漲幅度最大。
　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)簡(jiǎn)述:中國(guó)經(jīng)濟(jì)4季度企穩(wěn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)12月將出現(xiàn)不及預(yù)期的情況。歐元區(qū)債務(wù)問題緩解。美元指數(shù)仍將繼續(xù)下行。
　　本月推薦股票:我們12月投資的主要觀點(diǎn)是:第一,美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn);第二,風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)上升。所以在此背景下我們選擇黃金股以及基本金屬股。此外前期業(yè)績(jī)明確以及下跌較深的個(gè)股也值得推薦。具體配置:山東黃金(20%)、銅陵有色(20%)、盛達(dá)礦業(yè)(20%)、廈門鎢業(yè)(15%)、東方鋯業(yè)(15%)以及利源鋁業(yè)(10%)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:未來的風(fēng)險(xiǎn)主要在于:歐債危機(jī)的惡化(超預(yù)期)。（海通證券研究所）

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