前景無限 鋰電池板塊望迎爆發(fā)(10股解析)
2013年04月15日 9:14 13254次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場(chǎng)
當(dāng)升科技:業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)符合預(yù)期
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司 研究員：何本虎 日期：2013-03-01
事件:
2月27日晚間,公司公布2012年年度業(yè)績(jī)快報(bào),2012全年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62730萬元,同比下降6.16%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1487萬元,比11年的-74萬元增加2113萬元;2012年EPS為0.093元。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議
預(yù)計(jì)2013年和2014年EPS分別為0.12元和0.17元,對(duì)應(yīng)2月27日股價(jià)10.00元的PE分別為81倍和58倍。維持“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。
欣旺達(dá):研發(fā)進(jìn)度加速,客戶拓展順利
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券股份有限公司 研究員：周毅 日期：2013-04-10
人員擴(kuò)張影響和研發(fā)投入加強(qiáng)是拉低公司利潤水平的主要因素。公司于4 月4 日發(fā)布13 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利1234 萬-1428 萬,同比增長90%-120%,但是除去650 萬元的政府補(bǔ)貼,公司今年一季度的盈利實(shí)際與去年同期持平。相比之下公司一季度營收規(guī)模大概在3 億左右,同比增幅約為50%。根據(jù)我們了解的情況,造成一季度公司營收漲而利潤不漲的主要原因在于人員擴(kuò)張帶來成本的上升以及新業(yè)務(wù)研發(fā)投入所帶來的新增研發(fā)費(fèi)用。去年公司積極擴(kuò)建生產(chǎn)設(shè)施的同時(shí)引進(jìn)了大量人員,在一季度的營收淡季效應(yīng)下,這些因素都給公司的營業(yè)利潤率水平帶來了負(fù)面影響。此外,公司在一季度投入400 余萬元用于加快電機(jī)控制器項(xiàng)目的研發(fā)進(jìn)度,除去這部分費(fèi)用公司一季度營業(yè)利潤率約為4%,與去年四季度的4.5%略低,但是高于去年一季度的3.4%,考慮到規(guī)模效應(yīng)所帶來的影響,我們認(rèn)為目前公司的盈利能力并未惡化。
客戶拓展初現(xiàn)成效,主要業(yè)務(wù)營收增長基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。通過上下游調(diào)研,我們了解到公司在主要業(yè)務(wù)的客戶拓展方面效果顯著。手機(jī)數(shù)碼類鋰電池方面,積極擴(kuò)大對(duì)華為和中興等其他主要手機(jī)品牌的供貨份額,目前公司對(duì)華為供貨份額達(dá)到15%,并且3 月底已經(jīng)開始向中興批量出貨,預(yù)計(jì)今年對(duì)中興的供貨份額能夠達(dá)到10%以上。筆記本平板鋰電池方面,今年一季度成功擴(kuò)大了筆記本電腦業(yè)務(wù)規(guī)模,對(duì)聯(lián)想筆記本電腦鋰電池的供貨比例不斷擴(kuò)大。新增客戶資源加上原有客戶的自然擴(kuò)張將保證今年新增產(chǎn)能的充分消化,公司營收增長基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí),我們預(yù)計(jì)公司全年收入增長幅度將達(dá)到50%。
動(dòng)力類鋰電池、BMS、動(dòng)力控制器等新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。目前動(dòng)力類鋰電池業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張和客戶拓展情況良好,預(yù)計(jì)今年能為公司貢獻(xiàn)2.3 億-2.8 億左右的營收,更為重要的是動(dòng)力類鋰電池作為清潔動(dòng)力能源在未來具有廣闊的發(fā)展空間,公司在此項(xiàng)業(yè)務(wù)上的布局將成為公司長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)之一。除此之外,BMS 業(yè)務(wù)和動(dòng)力控制器業(yè)務(wù)開拓進(jìn)度加快,預(yù)計(jì)今年兩者合計(jì)能貢獻(xiàn)2 億以上的營收。
規(guī)模效應(yīng)決定公司業(yè)績(jī)彈性。公司當(dāng)前的盈利能力處于歷史低點(diǎn),隨著銷售旺季的來臨,規(guī)模效應(yīng)將逐漸稀釋人員擴(kuò)張所帶來的負(fù)面影響,預(yù)計(jì)從2 季度開始公司的盈利能力將逐漸恢復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司盈利能力惡化,下游主要客戶市場(chǎng)份額萎縮
責(zé)任編輯：四筆
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