鎂空氣電池誕生 鎂礦概念望爆發(fā)(股)
2013年05月06日 9:6 10760次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
鄂爾多斯（600295）跟蹤調(diào)研報(bào)告:戰(zhàn)略蟄伏期、維持買入評級
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：范飛 日期：2013-01-30
硅鐵:隨著鋼鐵價(jià)格反彈
--公司65萬噸硅鐵，在4季度隨著鋼材價(jià)格的反彈，硅鐵價(jià)格略微上漲。自2012年10月底開始企穩(wěn)反彈，從最低點(diǎn)5700元/噸上漲到6200元/噸。因此公司毛利有望在4季度得到恢復(fù)。
--預(yù)計(jì)2013年硅鐵整體市場略好于2012年。
電石
--公司有電石產(chǎn)能150萬噸，權(quán)益電石產(chǎn)能約115萬噸。電石價(jià)格在2012一直處于下滑狀態(tài)。同時(shí)由于煤炭價(jià)格下行，目前在下游pvc需求不理想的情況下，電石價(jià)格難以有作為。
羊絨服裝業(yè)務(wù)
--公司羊絨服裝業(yè)務(wù)一直穩(wěn)定增長，是公司盈利穩(wěn)定的重要保障。
其他業(yè)務(wù)
--公司有550萬噸左右的煤炭產(chǎn)能以及配套的發(fā)電，預(yù)計(jì)4季度公司發(fā)電設(shè)備利用率上升，同時(shí)盡管其他公司的煤炭的受價(jià)格下跌的影響，利潤有大幅下滑的趨勢，我們預(yù)計(jì)公司煤炭的下滑主要體現(xiàn)在電石和硅鐵價(jià)格波動(dòng)中，在上游環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)利潤問題不大。
風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會
--公司預(yù)算23億元，建造多晶硅產(chǎn)能，由于太陽能行業(yè)下行，目前多晶硅設(shè)備難以充分利用，存在一定的虧損或者減值風(fēng)險(xiǎn)。
盈利預(yù)測及估值
維持公司盈利預(yù)測，2012年-2014年EPS分別為0.64元，0.84元和1.08元。相對于2013年1月29日收盤價(jià)，估值為14倍，10倍和8倍。我們認(rèn)為鄂爾多斯是國內(nèi)綜合成本最低的硅鐵、電石生產(chǎn)企業(yè)，目前估值較為便宜，維持公司的買入評級。
責(zé)任編輯：四筆
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