有色股頻頻異動 三因或催生賺錢行情(附股)
2014年06月25日 16:39 7665次瀏覽 來源: 證券時報網(wǎng) 分類: 有色市場
貴研鉑業(yè):三大板塊戰(zhàn)略已定,業(yè)績平穩(wěn)增長
研究機構(gòu):國泰君安 日期:2014-05-12
投資要點:
維持增持評級。我們認(rèn)為汽車尾氣催化劑項目和二次資源回收或?qū)⒗^續(xù)平穩(wěn)增長,維持2014-2015年EPS預(yù)測0.52/0.70元,維持目標(biāo)價25元,對應(yīng)2014年EPS為48倍PE,維持增持評級。
三大板塊協(xié)同支撐基本成形。公司三大業(yè)務(wù)為:產(chǎn)品深加工,包括汽車催化劑;資源回收;商務(wù)平臺。目前板塊已經(jīng)基本成形。商務(wù)平臺的戰(zhàn)略地位主要是:1、自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展,內(nèi)生要循環(huán)和風(fēng)險防范;2、面向客戶的全方位設(shè)計。我們預(yù)計,未來將逐漸構(gòu)建為一個專門的貴金屬交易平臺,以提高公司市場地位和資源掌控能力。
催化劑產(chǎn)品未來看點在合資車進口替代和柴油車國四標(biāo)準(zhǔn)政策落地。美系合資品牌汽車部分車型有望2014年實現(xiàn)翻倍,達到20萬升左右,我們更傾向于認(rèn)為這是質(zhì)的提升,有望打開進口替代空間。但預(yù)計新建的250萬升生產(chǎn)線于年底投產(chǎn),2014年增長或有限。柴油車尾氣催化劑目前中試線產(chǎn)能為50萬升,公司計劃增加汽油和柴油車催化劑通用工序,通過技改等提高產(chǎn)能,靜待國四標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行后提高產(chǎn)能。
二次資源回收項目重點關(guān)注管理效率提升。產(chǎn)業(yè)格局在發(fā)生變化,此前國內(nèi)廢料主要打包后出口新加坡等地,目前逐步留在國內(nèi)拆解回收,同公司項目進展匹配。但受國內(nèi)汽車報廢政策緩慢,占可研產(chǎn)能一半的汽車失效催化劑回收或?qū)⒂兴舆t,2014年已經(jīng)引進兩臺等離子爐,設(shè)備產(chǎn)能為2-3噸,目前已經(jīng)同德企展開合作,短期主要關(guān)注管理效率提升。
核心風(fēng)險:汽油車尾氣催化劑開拓存壓力,報廢催化劑回收渠道建設(shè)不順。
責(zé)任編輯:四筆
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