國(guó)信證券：有色金屬短期重點(diǎn)關(guān)注大飛機(jī)相關(guān)標(biāo)的(薦股)
　　1、市場(chǎng)回顧:有色指數(shù)周跌3.4%,新能源電動(dòng)汽車(chē)受關(guān)注,國(guó)產(chǎn)大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)-20首飛成功
　　LMEX周跌0.2%,LME三月銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳本周漲跌幅分別為-0.4%、0.2%、2.3%、2.3%、-1.3%、-1.0%。黃金收于1659美元/盎司,周跌1.5%。本周價(jià)格發(fā)生較大變化的小金屬品種:錳礦(1.2%,自去年3月以來(lái)見(jiàn)底回升),鈷礦(2.2%);氧化鏑(-2.2%),毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35(-1.4%),鉬精礦(-0.3%),鉬鐵(-0.8%),鉭礦(-0.8%)。央視19日新聞聯(lián)播中在對(duì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望時(shí),專門(mén)對(duì)新能源電動(dòng)汽車(chē)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)1分鐘的報(bào)道,最近的嚴(yán)重空氣污染可能將進(jìn)一步加大國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)的政策支持。26日,中國(guó)國(guó)產(chǎn)大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)-20首飛成功,受到央視等媒體關(guān)注。本周A股有色行業(yè)指數(shù)跌3.4%,跑輸A股指數(shù)2.3個(gè)百分點(diǎn)。分子行業(yè)來(lái)看,小金屬板塊跌2.5%,基本金屬板塊跌3.4%,貴金屬板塊跌4.7%。
　　2、基本金屬:LMEX周跌0.2%,目前形勢(shì)依然利于基本金屬,但供需及庫(kù)存現(xiàn)狀抑制著金屬價(jià)格
　　1)本周基本金屬價(jià)格主要受中美歐PMI繼續(xù)回升、美國(guó)大企業(yè)業(yè)績(jī)不佳、幾大銅業(yè)公司產(chǎn)量超預(yù)期三大因素所影響。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖:IMF公布最新 《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告稱,2013年全球經(jīng)濟(jì)年度增長(zhǎng)率平均將達(dá)到3.5%,比2012年的3.2%略高。匯豐中國(guó)1月制造業(yè)PMI初值續(xù)升至51.9,創(chuàng)24個(gè)月最高位,為連續(xù)第五個(gè)月回升,預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步回升。雖然美國(guó)去年12月新屋銷量環(huán)比下降7.3%,不及預(yù)期,但美國(guó)1月制造業(yè)PMI初值56.1,創(chuàng)2011年3月以來(lái)最高;美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)刷新五年低位。歐元區(qū)1月消費(fèi)者信心指數(shù)較上月大幅改善,歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉預(yù)期今年下半年經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇。政策上:日本央行推出“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的承諾。美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院通過(guò)延長(zhǎng)債務(wù)上限議案。但歐美股市蘋(píng)果、微軟等大企業(yè)業(yè)績(jī)不如預(yù)期。而幾大銅業(yè)公司產(chǎn)量超預(yù)期加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂:2012年必和必拓銅產(chǎn)量同比增漲11.2%;第一量子礦業(yè)2012年第四季度銅產(chǎn)量同比增加26%;自由港邁克墨倫旗下莫雷西銅礦區(qū)計(jì)劃擴(kuò)建,該礦區(qū)的年產(chǎn)量將從現(xiàn)在28萬(wàn)噸左右的水平增至40萬(wàn)噸;2012年12月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量為58萬(wàn)噸,環(huán)比增9.0%,同比增21.5%。最終,美元周跌0.4%,LMEX窄幅震蕩收于3484,周跌0.2%。鉛鋅價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。
　　目前狀況:中、美、歐1月制造業(yè)PMI均大幅回升,中國(guó)第四季度GDP見(jiàn)底回升,美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善趨勢(shì)不變;歐債危機(jī)處于階段性緩和階段;美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題得到暫時(shí)緩解,宏觀經(jīng)濟(jì)面形成利好。流動(dòng)性層面也依然形成支撐:失業(yè)率的反復(fù)以及遠(yuǎn)高于6.5%的目標(biāo)使美國(guó)不會(huì)在2013年之前輕易退出QE或縮小規(guī)模;日本央行推出“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的承諾(在2013年末完成當(dāng)前資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃后,每個(gè)月將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量資產(chǎn)且未確定期限。該行將從2014年開(kāi)始每月買(mǎi)入13萬(wàn)億日元金融資產(chǎn),約1400億美元);歐央行隨時(shí)準(zhǔn)備干預(yù)。可見(jiàn),金融屬性和商品屬性現(xiàn)階段均利于基本金屬價(jià)格。
　　但短期供需及庫(kù)存情況現(xiàn)狀抑制著金屬價(jià)格。國(guó)內(nèi)外幾大銅企產(chǎn)量超預(yù)期,而全球最大基本金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)臨近春節(jié),市場(chǎng)平淡,目前很難從中獲得較為樂(lè)觀的基礎(chǔ)數(shù)據(jù),需要等到春節(jié)后消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù),這也使得目前上期所(銅20.5萬(wàn)噸,歷史高位水平)及上海保稅區(qū)的庫(kù)存暫時(shí)處于高位。雖然全球經(jīng)濟(jì)緩慢回升決定了未來(lái)基本金屬的需求也將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但供應(yīng)總體相對(duì)過(guò)剩使得基本金屬價(jià)格的上漲充滿曲折性,其中全球銅、錫供應(yīng)依然偏緊,其它大宗金屬品種供應(yīng)過(guò)剩。此外,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快,市場(chǎng)對(duì)寬松量化退出的預(yù)期情緒在逐漸聚集,而這種預(yù)期擔(dān)憂也可能將伴隨2013一整年,從而加劇金屬價(jià)格回升的曲折性,我們預(yù)計(jì)金屬價(jià)格仍將以震蕩中緩慢上升為主。
　　2)國(guó)內(nèi)市場(chǎng):春節(jié)前市場(chǎng)比較平淡,企業(yè)對(duì)節(jié)后行情看好,行業(yè)效益繼續(xù)改善
　　由于臨近春節(jié),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比較平淡,預(yù)計(jì)從目前至春節(jié)很難從中獲得較為樂(lè)觀的數(shù)據(jù),企業(yè)對(duì)銅、錫、鎳品種節(jié)后行情看好。開(kāi)工率方面,2012Q4開(kāi)工率均處于回升態(tài)勢(shì),但由于春節(jié)原因,預(yù)計(jì)1、2月數(shù)據(jù)不會(huì)理想。SMM最新調(diào)研結(jié)果顯示,12月銅管企業(yè)開(kāi)工率增至73.4%,環(huán)比增2.3%,同比增4.1%。空調(diào)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,12月空調(diào)生產(chǎn)量環(huán)比增加15.2%,銷售量環(huán)比增15.7%,由此可見(jiàn)空調(diào)行業(yè)消費(fèi)轉(zhuǎn)好,從而帶動(dòng)銅管企業(yè)的生產(chǎn)力度。此外,空調(diào)企業(yè)12月成品庫(kù)存環(huán)比增加5%,這是繼2012年9月以來(lái)連續(xù)4個(gè)月的增長(zhǎng),顯現(xiàn)出空調(diào)企業(yè)為2013年上半年的銷售旺季備貨需求逐步體現(xiàn),預(yù)計(jì)1月份銅管企業(yè)開(kāi)工率有望保持在73.8%。12月鉛蓄電池企業(yè)整體開(kāi)工率為58.9%,止跌回升,環(huán)比升2.3 個(gè)百分點(diǎn)。12 月份錫焊料企業(yè)開(kāi)工率較11 月份基本保持平穩(wěn)。 行業(yè)效益繼續(xù)改善,銅礦采選業(yè)在1-11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額83億元,同比降13.6%,降幅大幅縮窄;行業(yè)利潤(rùn)率為13.8%,較1-10月基本持平。銅冶煉行業(yè)1-11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額140億元,同比降33.8%,降幅縮窄;行業(yè)利潤(rùn)率為2.2%,較1-10月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。鉛鋅礦采選業(yè)在1-11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額143億元,同比降3.0%,增幅由正轉(zhuǎn)負(fù);行業(yè)利潤(rùn)率為12.3%,較1-10月基本持平。鉛鋅冶煉行業(yè)1-11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13.4億元,同比降60%,降幅縮窄,其中11月單月盈利7.7億;行業(yè)利潤(rùn)率為0.6% ,較1-10月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。 行業(yè)效益的改善也刺激產(chǎn)量的增加,是不利的一面:2012年12月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量為58萬(wàn)噸,環(huán)比增9.0%,同比增21.5%;2012年12月中國(guó)鋅產(chǎn)量為48.1萬(wàn)噸,環(huán)比增6.3%,同比降2.9%;2012年12月中國(guó)鉛產(chǎn)量為42.2萬(wàn)噸,環(huán)比降8.0%,同比增1.9%。
　　1月22日,工信部、發(fā)改委、國(guó)資委等部委著力推進(jìn)電解鋁行業(yè)并購(gòu)重組正式啟動(dòng):到2015年,形成若干家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力的電解鋁企業(yè)集團(tuán),前10家企業(yè)的冶煉產(chǎn)量占全國(guó)的比例達(dá)到90%。支持具有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)的企業(yè)兼并重組落后企業(yè),支持開(kāi)展跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組。鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,積極推進(jìn)上下游企業(yè)聯(lián)合重組,鼓勵(lì)“煤(水)-電-鋁”及“礦山-冶煉-加工-應(yīng)用”一體化經(jīng)營(yíng),實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、集約化發(fā)展,培育3-5家具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)。我們認(rèn)為,理論上有利于電解鋁行業(yè)龍頭,但實(shí)際上自2009年起,發(fā)改委、工信部就要求整合電解鋁行業(yè),這幾年并無(wú)效果,所以實(shí)際效果還需要觀察。
　　3、黃金:價(jià)格回調(diào)
　　本周,金價(jià)回調(diào)。雖然美元指數(shù)走弱,但不利于金價(jià)的因素匯集:印度將黃金及鉑金進(jìn)口稅從此前的4%大幅上調(diào)至6%,以遏制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求;美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題得到暫時(shí)緩解;獲利盤(pán)回吐。最終收于1659美元/盎司,周跌1.5%。
　　GFMS最新發(fā)布報(bào)告稱,各國(guó)央行黃金購(gòu)買(mǎi)繼續(xù)強(qiáng)勁,2012年世界各國(guó)黃金官方購(gòu)買(mǎi)約為536噸,同比增長(zhǎng)17.4%,預(yù)計(jì)2013年央行購(gòu)金將繼續(xù)強(qiáng)勁;投資需求繼續(xù)支撐2013年國(guó)際金價(jià)走高,預(yù)計(jì)上半年黃金投資需求有望增長(zhǎng)20%,央行購(gòu)金和投資需求繼續(xù)支撐國(guó)際黃金市場(chǎng)。SPDR Gold Trust ETF黃金持倉(cāng)量本周減少2.71噸, 而美國(guó)CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示:上周COMEX期金非商業(yè)多頭頭寸環(huán)比增加1.5%,非商業(yè)空頭頭寸環(huán)比減少12.1%,非商業(yè)凈多頭頭寸環(huán)比增加5.3%。表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)目前金價(jià)有分歧。我們認(rèn)為,金價(jià)有望繼續(xù)維持高位,主要原因:全球流動(dòng)性的持續(xù)(美國(guó)不會(huì)輕易退出QE或縮小規(guī)模。日本央行推出“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的承諾)、節(jié)假日對(duì)實(shí)物黃金的需求,官方購(gòu)金及投資需求增長(zhǎng),均有利于金價(jià)維持高位。
　　4、小金屬:繼續(xù)關(guān)注碳酸鋰行業(yè),短期重點(diǎn)關(guān)注大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈
　　我們重點(diǎn)跟蹤的國(guó)內(nèi)小金屬品種漲跌不一。銻錠、鎢精礦、APT持平。輕稀土均價(jià)持平,中重稀土中氧化鏑跌2.2%,氧化釔跌3.0%。毛坯燒結(jié)釹鐵硼(N35)周跌1.4%。稀土永磁板塊跑贏有色指數(shù)1.3個(gè)百分點(diǎn),主要標(biāo)的周漲跌幅為:包鋼稀土(-3.6%),廈門(mén)鎢業(yè)(-4.5%),廣晟有色(-5.8%),寧波韻升(-6.9%),中科三環(huán)(-3.5%)。澳洲鋯英砂、氯氧化鋯、二氧化鍺、碳酸鋰價(jià)格持平;鉬精礦跌0.3%,鉬鐵跌0.8%,鉭礦跌0.8%。錳礦價(jià)格自去年3月以來(lái)見(jiàn)底回升,本周繼續(xù)漲1.2%;鈷礦周漲2.2%。
　　鋰電池行業(yè)摸底或?yàn)榇_定扶持政策服務(wù)。近日,國(guó)家工信部網(wǎng)站發(fā)布消息稱,將開(kāi)展鋰電池行業(yè)基本情況調(diào)查,以摸清國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)現(xiàn)狀,調(diào)查范圍為從事鋰電池原材料生產(chǎn)的企業(yè),調(diào)查目的則是為制訂鋰電池的安全標(biāo)準(zhǔn)和生產(chǎn)企業(yè)的安全準(zhǔn)入提供依據(jù)。據(jù)深圳鋰電池行業(yè)內(nèi)人士透露,此次摸底并不會(huì)像外界傳言那樣是為整頓鋰電池行業(yè),而是旨在確定今后針對(duì)鋰電池行業(yè)的政策扶持工作而進(jìn)行的。 《電動(dòng)自行車(chē)用鋰離子電池產(chǎn)品規(guī)格尺寸》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由工信部公布,將從2013年6月1日起正式實(shí)施。該標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施,將對(duì)提高鋰離子電池應(yīng)用于電動(dòng)自行車(chē)的比例,降低企業(yè)生產(chǎn)成本和售后服務(wù)壓力起到積極作用。 央視19日新聞聯(lián)播中在對(duì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望時(shí),專門(mén)對(duì)新能源電動(dòng)汽車(chē)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)1分鐘的報(bào)道。目前上海新能源電動(dòng)汽車(chē)補(bǔ)貼政策為:每輛汽車(chē)國(guó)家補(bǔ)貼6萬(wàn)、上海補(bǔ)貼4萬(wàn)、不需要參與牌照拍賣(mài)(約省掉7萬(wàn)),相當(dāng)于每輛電動(dòng)汽車(chē)最多可節(jié)省17萬(wàn)元。今年全國(guó)至少將建1萬(wàn)個(gè)充電樁,能夠滿足5萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)的充電需求。我們認(rèn)為,最近的嚴(yán)重空氣污染(有專家稱汽車(chē)尾氣排放占PM 2.5的30%以上)可能將進(jìn)一步加大國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)的政策支持,我們?cè)?013年年度投資策略“求變方能突破”中表示,2013年將重點(diǎn)關(guān)注碳酸鋰板塊(相應(yīng)標(biāo)的為天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏城投)。
　　而26日,中國(guó)國(guó)產(chǎn)大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)-20首飛成功,受到央視等媒體關(guān)注,運(yùn)-20的首飛成功意味著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,有色行業(yè)相應(yīng)標(biāo)的需要關(guān)注:寶鈦股份(提供飛機(jī)用鈦合金)。
　　1月22日,工信部、發(fā)改委、國(guó)資委等部委著力推進(jìn)稀土行業(yè)并購(gòu)重組正式啟動(dòng),工信部黨組成員、總工程師、新聞發(fā)言人朱宏任表示,目前,部分涉及稀土業(yè)務(wù)的中央企業(yè)和地方的重點(diǎn)省區(qū)加快了兼并重組的步伐,國(guó)家相關(guān)部門(mén)將根據(jù)企業(yè)落實(shí)相關(guān)責(zé)任的完成情況,適時(shí)批準(zhǔn)成立大型稀土企業(yè)集團(tuán)。目前,內(nèi)蒙古、江西、福建、廣東等地都成立了地區(qū)性的稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán),稀土產(chǎn)業(yè)的集中度進(jìn)一步提高,為組建大型稀土企業(yè)集團(tuán)奠定了良好基礎(chǔ)。國(guó)家相關(guān)部門(mén)將根據(jù)企業(yè)落實(shí)相關(guān)責(zé)任的完成情況,適時(shí)批準(zhǔn)成立大型稀土企業(yè)集團(tuán)。我們認(rèn)為,此舉有利于行業(yè)整合,利于行業(yè)龍頭,但僅靠政策依然不能解決目前的稀土困局,需要企業(yè)轉(zhuǎn)變觀念,回歸到市場(chǎng),靠下游需求的回升來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。稀土行業(yè)必須在商業(yè)模式上有所突破。
　　5、“三因素”運(yùn)行態(tài)勢(shì)跟蹤及總結(jié) :
　　1)中國(guó)因素:匯豐PMI創(chuàng)新高,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)改革充滿期待
　　匯豐PMI創(chuàng)新高:1月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值51.9,連續(xù)第五個(gè)月回升,創(chuàng)兩年新高,去年12月終值51.5。其中,1月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)預(yù)覽值52.2,創(chuàng)22個(gè)月新高。23日,工信部新聞發(fā)言人朱宏任表示,今年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為10%。IMF 在《世界經(jīng)濟(jì)展望最新預(yù)測(cè)》中認(rèn)為2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.2%。
　　市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)改革充滿期待。據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì),2012年末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額62.99萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15%,全年增加8.2萬(wàn)億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出“全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革,堅(jiān)定不移擴(kuò)大開(kāi)放。穩(wěn)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu),關(guān)鍵是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革。”“要深入研究全面深化體制改革的頂層設(shè)計(jì)和總體規(guī)劃,明確提出改革總體方案、路線圖、時(shí)間表。” “要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模,保持貸款適度增加,切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本。”意味著進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)改革及政策出臺(tái)可期。
　　2)歐元區(qū)因素:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略超預(yù)期,歐債危機(jī)階段性緩和
　　最新一期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略超預(yù)期:歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值47.5,觸及10個(gè)月高位,預(yù)期46.5,前值46.1;服務(wù)業(yè)PMI初值48.3,亦觸及10個(gè)月高位。德國(guó)1月服務(wù)業(yè)PMI初值上升至55.3,為19個(gè)月高位,高于預(yù)期的52.0,但法國(guó)1月綜合PMI初值惡化至42.7,創(chuàng)近四年最低。歐元區(qū)1月消費(fèi)者信心指數(shù)為-23.9,去年12月為-26.3,預(yù)期為-26.0,暗示家庭支出可能扶助歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。德國(guó)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)升至31.5,為2010年5月以來(lái)最高,好于預(yù)期的12.0,前值為6.9。歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)升至31.2,前值為7.6。德國(guó)1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)上升至104.2,預(yù)期為103.0,前值為102.4,意味著德國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013年開(kāi)局良好。
　　歐債危機(jī)處于階段性緩和狀態(tài)。雖然IMF預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2013年將萎縮0.2%,但歐洲央行行長(zhǎng)德拉基25日表示,預(yù)期今年下半年經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇,所有指標(biāo)都指向金融情況大幅改善,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正處于低水平穩(wěn)定階段,2013年是歐元重生的一年,2013年初的經(jīng)濟(jì)環(huán)境較2012年相比已經(jīng)十分友好。德國(guó)央行21日表示,德國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡應(yīng)該只是暫時(shí)現(xiàn)象,并稱歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體可能已經(jīng)觸底回升。IMF總裁拉加德稱歐洲央行有調(diào)整利率空間。歐元集團(tuán)會(huì)議批準(zhǔn)1月份向希臘發(fā)放92億歐元救助貸款,希臘形勢(shì)進(jìn)一步緩解。西班牙經(jīng)濟(jì)暫無(wú)好轉(zhuǎn):2012年西班牙GDP萎縮1.3%,西班牙去年第四季度失業(yè)率升至26.02%,再創(chuàng)紀(jì)錄新高。總的來(lái)看,目前在一定程度上,歐洲已經(jīng)基本化解了銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)以及主權(quán)債務(wù)危機(jī),市場(chǎng)情緒得到緩和。而2013年歐洲需要應(yīng)對(duì)的是更長(zhǎng)期、更困難的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題。2013年歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降低,但仍是下行風(fēng)險(xiǎn)之一。
　　3)美國(guó)因素:最新一期數(shù)據(jù)以超預(yù)期為主,債務(wù)上限問(wèn)題暫時(shí)緩解,QE短期內(nèi)難以退出
　　最新一期數(shù)據(jù)以超預(yù)期為主:美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI初值56.1,創(chuàng)2011年3月以來(lái)最高,預(yù)期53.0,前值54.0,這表明2013年美國(guó)制造業(yè)開(kāi)局強(qiáng)勁,分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)初值57.7,創(chuàng)2010年5月以來(lái)最高,前值54.7,制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)初值57.2,創(chuàng)2012年3月以來(lái)最高,前值54.5。美國(guó)去年12月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比升0.5%,優(yōu)于預(yù)期。美國(guó)1月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)33萬(wàn)人,刷新五年低位。美國(guó)去年12月成屋銷售環(huán)比下降1.0%,預(yù)期增1.1%。美國(guó)去年12月新屋銷量環(huán)比下降7.3%,不及預(yù)期,但美國(guó)商務(wù)部預(yù)計(jì),2012年全年美國(guó)實(shí)際新屋銷售創(chuàng)自2009年來(lái)新高,較2011年增長(zhǎng)19.9%。
　　債務(wù)上限問(wèn)題暫時(shí)緩解,QE短期內(nèi)難以退出。23日美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院同意上調(diào)聯(lián)邦政府債務(wù)上限,從而使美國(guó)聯(lián)邦政府在今年5月19日之前繼續(xù)進(jìn)行必要的舉債活動(dòng),以防發(fā)生債務(wù)違約。IMF預(yù)計(jì)2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)平均將增長(zhǎng)2%,在下半年將升到趨勢(shì)水平以上,2014年將達(dá)3%,有利的金融市場(chǎng)環(huán)境和住房市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)應(yīng)能支撐2013年更為堅(jiān)實(shí)的消費(fèi)增長(zhǎng)。微軟、蘋(píng)果的新一期業(yè)績(jī)不如預(yù)期,也應(yīng)證著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會(huì)一帆風(fēng)順,也促使美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易退出QE或縮小規(guī)模。
　　6、投資建議:目前形勢(shì)依然利于基本金屬板塊,繼續(xù)關(guān)注碳酸鋰板塊,短期重點(diǎn)關(guān)注大飛機(jī)相關(guān)標(biāo)的可能的炒作
　　國(guó)內(nèi)有色板塊周跌3.4%。分子板塊來(lái)看小金屬板塊跌2.5%,基本金屬板塊跌3.4%,貴金屬板塊跌4.7%。國(guó)信1月有色板塊投資組合本周跌4.2%,落后行業(yè)指數(shù)0.8個(gè)百分點(diǎn);國(guó)信1月有色板塊投資組合本月跌1.8%,落后行業(yè)指數(shù)0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　目前的綜合形勢(shì)依然對(duì)基本金屬板塊最為有利。但由于短期供需及庫(kù)存情況不樂(lè)觀,同時(shí)消費(fèi)大國(guó)中國(guó)臨近春節(jié),市場(chǎng)需求平淡,基礎(chǔ)數(shù)據(jù)難以樂(lè)觀,金屬價(jià)格走勢(shì)因此受到抑制,需要等待春節(jié)后消費(fèi)市場(chǎng)的恢復(fù),以此獲取上漲的催化劑。短期的板塊調(diào)整帶來(lái)較好的配置時(shí)點(diǎn)。金價(jià)高位震蕩,目前也是該領(lǐng)域較好的中長(zhǎng)期配置時(shí)機(jī)。
　　最近的嚴(yán)重空氣污染將進(jìn)一步加大國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)的政策支持,繼續(xù)關(guān)注碳酸鋰板塊(相應(yīng)標(biāo)的為天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏城投)。國(guó)產(chǎn)大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)-20首飛成功意味著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,短期重點(diǎn)關(guān)注有色行業(yè)與之相關(guān)標(biāo)的可能的炒作:寶鈦股份(鈦合金)。
　　國(guó)信有色1月板塊模擬投資組合配置:江西銅業(yè)(權(quán)重50%)、中金嶺南(權(quán)重10%)、馳宏鋅鍺(權(quán)重10%)、山東黃金(權(quán)重15%)、辰州礦業(yè)(權(quán)重15%)。風(fēng)險(xiǎn)因素:行業(yè)跟隨大盤(pán)調(diào)整。下周關(guān)注:周二、周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。（國(guó)信證券研究所）

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