東北證券：有色板塊有望迎來2013年最佳投資期(薦股)
　　世界經(jīng)濟(jì)呈復(fù)蘇格局。美國經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)反復(fù),四季度GDP陷入環(huán)比萎縮令市場大跌眼鏡;但失業(yè)等數(shù)據(jù)維持了走好的態(tài)勢;FED維持了低利率水平,及跟失業(yè)率掛鉤的政策框架,FED資產(chǎn)規(guī)模近來呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢;歐洲經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀低迷,但預(yù)計(jì)下半年步入回升正軌,歐洲債務(wù)與金融市場信用風(fēng)險(xiǎn)大幅下降;中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)回升的勢頭。
　　流動性寬松依舊:美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,FED維持月度850億QE規(guī)模及低利率政策,歐洲維持低利率政策,日本也多次擴(kuò)大QE規(guī)模。短期,流動性仍將成為支撐金屬價(jià)格的一大因素。
　　美元指數(shù)短期延續(xù)弱勢,預(yù)計(jì)美元指數(shù)受美聯(lián)儲延續(xù)寬松貨幣政策的預(yù)期及避險(xiǎn)情緒下降影響,短期會延續(xù)弱勢;此后,若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勢,則會改變市場對FED政策的預(yù)期。
　　有色此前不及大盤。此輪行情的動力源自于,國內(nèi)外資金的重新配臵,股市吸引力提升;城鎮(zhèn)化、基礎(chǔ)建設(shè)支出等提升中國經(jīng)濟(jì)增長前景。政策支持的低估值板塊如金融、房地產(chǎn)與建筑建材等受益。有色金屬雖也受益,但未能跑贏大盤。因其從來就沒有經(jīng)歷過蕭條時(shí)期產(chǎn)能的破壞,產(chǎn)能仍在快速增長,而市場庫存高企的局面不斷惡化;市場對于有色金屬特別是基本金屬需求恢復(fù)的前景持懷疑態(tài)度;全球金屬供給增加可能會導(dǎo)致基本金屬等出現(xiàn)過剩;金融因素壓制基本金屬與黃金價(jià)格;市場人氣被金融、房地產(chǎn)等板塊所分化。
　　調(diào)升行業(yè)評級至優(yōu)于大勢。因世界流動性寬松的大格局不變,美國收緊貨幣政策或中止購債的時(shí)機(jī)還并不成熟。信號顯示,鋁加工等多個(gè)行業(yè)的訂單呈現(xiàn)復(fù)蘇,表明市場需求改善正在推進(jìn),下游行業(yè)在經(jīng)濟(jì)信心得到恢復(fù)之際,補(bǔ)庫存動力得到增強(qiáng)。金屬的需求彈性要大于供給彈性,在市場補(bǔ)庫存之時(shí),供給的短期落后將給市場提供上漲機(jī)遇。有色金屬自去年12月份以來,漲勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤,向下的風(fēng)險(xiǎn)較為有限,但向上的空間不小。看好基本金屬需求回升:隨著國內(nèi)政策定調(diào),穩(wěn)增長政策的出臺與效果顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)從底部復(fù)蘇,基本金屬的需求有可能會有所恢復(fù),建議關(guān)注江西銅業(yè),海亮股份,銅陵有色,中金嶺南,錫業(yè)股份,馳宏鋅鍺。跟隨主題投資,尋找相關(guān)受益股。例如,在環(huán)境污染日益嚴(yán)重背景下,環(huán)境與排放標(biāo)準(zhǔn)提升的受益公司,如貴研鉑業(yè),以及其他再生循環(huán)公司格林美、東江環(huán)保。關(guān)注與工業(yè)需求相關(guān)的小金屬品種的需求回升前景,例如鎢、鉬。關(guān)注廈門鎢業(yè),洛陽鉬業(yè)。黃金價(jià)格短期存反彈機(jī)遇,在市場預(yù)期極低的情況可關(guān)注中金黃金的補(bǔ)漲。關(guān)注訂單有望回升的加工公司和增長較確定的小金屬公司如東陽光鋁、利源鋁業(yè)、云海金屬、東方鋯業(yè)等。風(fēng)險(xiǎn)提示:歐債危機(jī)惡化,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,金屬供需惡化等。（東北證券研究所）

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