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      資源稅改革方案上報(bào)國務(wù)院 稀土試點(diǎn)望擴(kuò)容

      2011年07月18日 10:9 30393次瀏覽 來源:   分類:

        章源鎢業(yè)(002378)2010年報(bào)點(diǎn)評(píng):需求復(fù)蘇明顯,穩(wěn)步增長可期
        事件
        公司公布年報(bào),2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.79億元,同比增長28.67%;歸屬于上市公司凈利潤1.51億元,同比增長28.29%;基本每股收益0.36元。
        利潤分配預(yù)案:以2010年12月31日公司總股本428,213,646股為基數(shù),向全體股東按每10股派現(xiàn)金紅利2.5元(含稅)。
        簡評(píng)
        鎢價(jià)上漲,主業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長
        報(bào)告期公司主要鎢產(chǎn)品價(jià)格漲幅均在30%左右,鎢制品銷量為8457.76噸,同比增長12%左右,量價(jià)同增帶動(dòng)收入穩(wěn)步增長。
        鎢價(jià)的上漲由鎢精礦上漲所推動(dòng),因而企業(yè)生產(chǎn)成本壓力較大。公司在二季度價(jià)格較低時(shí)儲(chǔ)備了一批鎢精礦,有效平抑了成本壓力,使三、四季度毛利率持續(xù)回升,全年綜合毛利率21.15%,同比增加2.27個(gè)百分點(diǎn)。我們看到,2010年公司的存貨持續(xù)上升,四季度增長最為明顯,主要是公司進(jìn)一步實(shí)施鎢精礦的儲(chǔ)備,這也反映出生產(chǎn)企業(yè)對(duì)鎢價(jià)的后續(xù)走勢持樂觀的態(tài)度。
        銷售結(jié)構(gòu)向深加工產(chǎn)品傾斜,需求回升明顯
        公司產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)同比出現(xiàn)明顯的變化,初級(jí)產(chǎn)品APT、氧化鎢、鎢粉銷量明顯回落,占比由09年的60%下降至45%;而深加工產(chǎn)品碳化鎢粉、硬質(zhì)合金銷量大幅上升,占比由09年的40%上升至55%。這表明終端需求回升態(tài)勢比較明顯。
        公司硬質(zhì)合金產(chǎn)能利用率達(dá)到90%以上,銷量同比增長約35%,主要是傳統(tǒng)刀片銷量大幅增長。
        碳化鎢粉銷量增速高達(dá)56%,我們判斷主要是海外硬質(zhì)合金生產(chǎn)恢復(fù)迅猛,帶動(dòng)上游原料碳化鎢粉需求的大幅增長。報(bào)告期公司出口業(yè)務(wù)收入增幅達(dá)124%,收入和毛利均大幅超越08、09年的水平,主要受到碳化鎢粉熱銷的拉動(dòng)。
        報(bào)告期我國碳化鎢出口量同比增長達(dá)147%,今年1-2月出口量同比增長17%,海外需求形勢繼續(xù)向好,預(yù)計(jì)公司一季度出口業(yè)務(wù)還有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
        高精度涂層刀片項(xiàng)目前景光明
        公司上市募投的高精度涂層刀片項(xiàng)目將于明年初投產(chǎn)。目前國內(nèi)主要依賴進(jìn)口,并且價(jià)格明顯高于國產(chǎn)刀片。受技術(shù)、設(shè)備和資金門檻較高的制約,國內(nèi)在運(yùn)行和在建產(chǎn)能較少,與國內(nèi)市場需求量存在較大的缺口,發(fā)展前景樂觀。項(xiàng)目投產(chǎn)有助于公司提高綜合盈利能力,保證業(yè)績的持續(xù)增長。

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