廈門鎢業(yè)（600549）:鎢業(yè)更強(qiáng)、新能源與稀土業(yè)務(wù)進(jìn)一步做大，公司具有持續(xù)的增長點(diǎn)和超預(yù)期因素
　　鎢產(chǎn)品價(jià)格高位和公司中后端產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)是業(yè)績?cè)鲩L的主要保障。公司盈利能力強(qiáng)的中后端產(chǎn)品產(chǎn)能已經(jīng)得到了大幅提升，尤其盈利能力強(qiáng)的鎢粉、碳化物、硬質(zhì)合金混合料與硬質(zhì)合金產(chǎn)品產(chǎn)能得到了明顯的擴(kuò)張，目前公司擁有APT和氧化鎢17000噸、鎢粉產(chǎn)能由此前的5000噸已經(jīng)擴(kuò)張至7500噸，碳化鎢粉從3000噸擴(kuò)張至5000噸，混合料和硬質(zhì)合金產(chǎn)品也分別大幅擴(kuò)張至4000噸和2000噸。
　　鎢產(chǎn)業(yè)鏈上，整體刀具、數(shù)控刀片等硬質(zhì)合金深加工項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)是公司下一步發(fā)展的重點(diǎn)。公司硬質(zhì)合金刀片在前期已經(jīng)進(jìn)行了全面的技術(shù)突破和市場積累，已經(jīng)擁有良好的發(fā)展能力，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域在2011年貢獻(xiàn)明顯業(yè)績并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張。我們以刀具產(chǎn)量100噸和保守價(jià)格200萬/噸測(cè)算，貢獻(xiàn)EPS0.12元左右。
　　電池材料盈利能力有望提升并成為業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，公司目前擁有5000噸鎳氫電池用貯氫合金粉和1000噸鋰離子材料的生產(chǎn)能力，隨著下游新能源汽車的發(fā)展，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)也有望迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。
　　3000噸高端磁性材料將有望在2012年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。2010年，公司引進(jìn)磁性材料專家建立了磁性材料中試線，按照其技術(shù)和專利生產(chǎn)的樣品獲得日本客戶好評(píng)，公司預(yù)計(jì)在年底完成3000噸高端磁性材料設(shè)備安裝，預(yù)計(jì)2012年進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，這有望成為公司2012年的主要業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
　　作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體，公司稀土上游領(lǐng)域也有望出現(xiàn)突破，這將與稀土深加工形成較好的協(xié)同效應(yīng)。
　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)至少能持續(xù)開發(fā)3-5年。11年廈門海峽國際社區(qū)2期進(jìn)入結(jié)算，12年3期進(jìn)入結(jié)算，預(yù)計(jì)2期在11年結(jié)算30億左右的收入，貢獻(xiàn)EPS0.30元左右。
　　維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。維持公司11-13年盈利預(yù)測(cè)分別為1.42元、1.81元和2.31元，公司業(yè)績?cè)鲩L有保證并存在超預(yù)期因素，維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鎢產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增速大幅下降。

[1] [2] [3] [4][5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 下一頁