安泰科技（000969）:股權(quán)激勵行權(quán)在即，業(yè)績快速增長可期
　　近日，我們實地調(diào)研走訪了安泰科技，就公司各項業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)況及公司十二五期間的發(fā)展規(guī)劃與公司領(lǐng)導(dǎo)進行了溝通交流。通過實地調(diào)研，我們認為公司作為國內(nèi)新材料行業(yè)的旗艦企業(yè)，在多類別新材料領(lǐng)域均快速發(fā)展。根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，十二五期間公司將在六大領(lǐng)域拓展其業(yè)務(wù)，分別是粉末冶金制品、金屬磁性材料、焊接材料、金剛石工具、高速工具鋼及新能源材料。
　　現(xiàn)階段公司將繼續(xù)加強具備成熟市場優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢的超硬及難熔材料業(yè)務(wù)（包括高速工具鋼、金剛石鋸片及難熔鎢鉬合金制品等），該部分業(yè)務(wù)將有力支撐公司業(yè)績穩(wěn)定增長；同時，公司焊接業(yè)務(wù)通過自主投資、業(yè)務(wù)重組和收購兼并等模式，實現(xiàn)規(guī)模迅速擴張；另外，公司十二五期間重點把新型能源材料作為長期戰(zhàn)略發(fā)展方向，積極推進非晶帶材、稀土永磁、LED半導(dǎo)體配套難熔材料鎢鉬合金、儲氫合金粉與薄膜太陽能電池等項目的發(fā)展，為公司長遠發(fā)展奠定堅固根基。
　　在此期間，4月23日公司發(fā)布關(guān)于受讓天津三英焊業(yè)股份有限公司部分股權(quán)并進行增資公告，共包括三項交易；收購三英焊業(yè)部分股權(quán)后，安泰科技與三英焊業(yè)雙方在產(chǎn)品品種、生產(chǎn)管理、市場布局方面具有一定互補性，整合后較易產(chǎn)生規(guī)模相應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，公司藥芯焊絲產(chǎn)能預(yù)計將達8萬噸，躍居國內(nèi)產(chǎn)能第一，極大提高市場占有率。
　　2011年，公司進入股權(quán)激勵行權(quán)期，根據(jù)其激勵方案，公司業(yè)績將呈高增長態(tài)勢。按公司2015年營收規(guī)模達到100億元的規(guī)劃目標(biāo)，保守預(yù)計公司未來5年的營收年均復(fù)合增長率為23%以上。我們預(yù)計公司2011年將實現(xiàn)每股收益0.40元，業(yè)績同比增長50%以上。2012、2013年每股收益分別為0.52、0.66元左右，作為國內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢最為明顯的新材料行業(yè)上市公司，其長期發(fā)展趨勢非常值得期待。鑒于其未來的成長預(yù)期，以及公司在金屬材料領(lǐng)域的龍頭地位，理應(yīng)給予一定的溢價，我們給予公司謹慎推薦評級。

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