包鋼稀土:晨光稀土借殼上市,大集團(tuán)整合將再掀波瀾
　　晨光稀土借殼上市,投資收益約3200萬
　　8月27日晚,公司公告稱:公司參股企業(yè)“贛州晨光稀土”擬通過與銀潤(rùn)投資進(jìn)行重大資產(chǎn)置換實(shí)現(xiàn)上市。若本次重組成功實(shí)施,公司將持有銀潤(rùn)投資約1087.37萬股,占總股本的5.09%;以重組方案中9.40元/股的換股價(jià)格計(jì)算,該部分股權(quán)價(jià)值約為1.02億元,因此公司將實(shí)現(xiàn)投資收益約3200萬元(初始投資成本6934萬元),增厚13年EPS約0.01元。
　　受益鐠釹量?jī)r(jià)齊升
　　近期,工信部等八部門聯(lián)合發(fā)文,決定自2013年8月15日至11月15日開展打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)。我們估算中國(guó)南方離子型稀土產(chǎn)量約為7萬噸/年,以鐠釹平均配份28%計(jì)算,年產(chǎn)鐠釹約1.96萬噸,約占全國(guó)總產(chǎn)量的55%,我們預(yù)計(jì)該部分供給將在專項(xiàng)行動(dòng)期間暫停。公司是市場(chǎng)上鐠釹最大的供應(yīng)商,且?guī)齑鎯?chǔ)備豐富,因此我們認(rèn)為公司將充分受益鐠釹產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升,推薦投資者積極配置。
　　稀土打私已入高潮,大集團(tuán)整合將再掀波瀾
　　稀土打私與大集團(tuán)整合是國(guó)家稀土政策核心內(nèi)容的兩方面。目前稀土打私已初見成效,隨著專項(xiàng)行動(dòng)展開已進(jìn)入高潮,且未來有望形成長(zhǎng)期管理機(jī)制;同時(shí),政府希望以市場(chǎng)化模式替代行政化手段來控制稀土供給,而組建稀土大集團(tuán)無疑是重塑供給格局的最佳方式,因此,我們預(yù)計(jì)稀土大集團(tuán)整合將在年內(nèi)有實(shí)質(zhì)性突破,公司作為業(yè)內(nèi)核心企業(yè)將因此而受益。
　　重申“買入”評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)公司13-15年的EPS分別為0.80元、1.11元、1.46元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為38倍、27倍、21倍。鑒于稀土打私利于鐠釹產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升,且未來公司有望受益于稀土大集團(tuán)整合,因此重申“買入”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　稀土價(jià)格上漲幅度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)政策落實(shí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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