摩根大通分析師對銅價持看空觀點，預測2021年第四季度的平均價格為8,900美元/噸，并將在2022年第四季度回落至8,200美元/噸的平均水平?！?/p>
分析師、冶煉廠甚至礦商都表示，2022年銅精礦年度加工精煉費用(TC/RC)將會比今年的水平上漲，結束六連跌?！?/p>
四季度在美聯儲縮表腳步臨近的背景下，銅的金融屬性趨弱，而限電對產業鏈的影響從上游向下游轉移，銅基本面也面臨走弱的風險。在金融、商品屬性的雙重制約下，四季度銅價下行壓力加大，滬銅重心預計將振蕩下移?！?/p>
9月初，鋁土礦資源大國幾內亞政變引發市場對原料供應趨緊的擔憂，后又因能耗雙控且煤炭價格大幅上漲，國內多地電力緊張，限電限產政策頻發，滬鋁主力一路震蕩上揚，一度逼近2.4萬元/噸，屢創新高?！?/p>
當前，商品市場呈現周期性大起大落的變化，我國有色企業應對市場風險具有諸多挑戰?！?/p>
三季度銅價維持震蕩走勢，倫銅持續在9000—9700美元/噸區間運行，滬銅則在66000—72000元/噸區間震蕩，技術上看，滬銅走勢強于倫銅。三季度宏觀面和基本面與市場認知基本一致，銅價等待方向選擇?！?/p>
自8月以來，中國很多省份“拉閘限電”的消息不絕于耳，而部分大宗商品價格也出現大幅的拉升，甚至創下歷史新高，這使得國內保供穩價的任務越發嚴峻?！?/p>
四季度原生鎳供應增速放緩壓力較大，尤其體現在鎳鐵方面，需求上新能源硫酸鎳需求增量有望部分抵消不銹鋼減產對鎳鐵需求的減少。我們預計整體原生鎳供應偏緊格局持續，精煉鎳價格易漲難跌?！?/p>
2021年，隨著疫情的影響減弱，世界經濟開始逐步恢復，加上各國持續寬松的貨幣政策，大宗商品迎來了近10年來未有的牛市。錫價從年初15萬左右的價格水平，持續上漲，9月下旬創下了28萬元的10年高點。上漲幅度之高，速度之快是歷史上從未有過的！…
8月中旬至9月初，全球黃金價格出現較大幅度反彈，且9月20日全球金融市場恐慌一度引發黃金和美債出現避險式上漲?！?/p>
9月上旬，國內外銅價依舊沒能走出一波趨勢性行情，9月中旬是否會突破還需要觀察?！?/p>
2021年金屬價格大漲，尤其年初急漲之勢給產業鏈下游企業帶來沖擊，國家為了調控市場穩定價格，進行了拋儲操作，目前已公布第三批拋儲的量，后續仍會視市場情況進行相應的動作?！?/p>
當前，全球海運費處于高位，并且仍有上漲趨勢。進口鋁土礦價格高漲，國內運費價格較高，這使得進口鋁土礦價格居高不下，很多企業處在進退兩難的困難時期?！?/p>
具有政策拐點“晴雨表”之稱的全球央行年會(杰克遜霍爾央行年會)將于8月26-28日召開，美聯儲主席鮑威爾將在年會上發表講話?！?/p>
此輪銅價大幅調整驅動來源于美聯儲削減QE時點臨近和國內地產違約風險上升，但是供需基本面尚沒有很大的利空壓力。從歷史上看，宏觀政策拐點向基本面傳導還需要一定時間，因此過剩壓力在遠期，短期銅價急跌后跌勢會有所放緩?！?/p>
七月份金銀期價先揚后抑，分化明顯。黃金強勢反彈受阻后轉入震蕩調整；白銀弱勢橫盤后再創新低。目前來看，不管是表現偏強的黃金，還是相對偏弱的白銀，大形態上的調整格局均沒有發生實質性的改變?！?/p>
7月，鎳價及不銹鋼持續走高，特別是不銹鋼，價格連創新高，7月漲幅超20%，表現強勢。一方面，印尼疫情惡化及國內電力持續緊缺，原料供應擔憂增強；另一方面，不銹鋼持續炒作限產傳聞，現貨貨源緊張，市場炒作熱情高漲?！?/p>
在需求強勢、供應偏緊的帶動下，7月底，滬鎳沖高至14.86萬元/噸。隨后，受前高附近的壓制以及經濟擴張速度放緩的制約，鎳價高位盤整?！?/p>
8月17日，國家發改委發言人孟瑋在介紹上半年能耗強度情況時提到：今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個?。▍^）能耗強度同比不降反升，10個省份能耗強度降低率未達到進度要求，全國節能形勢十分嚴峻?！?/p>
鋅價高位震蕩，企業采購成本提升，另外拋儲貨源陸續到貨，企業原料庫存較充足，對外采購需求下降?！?/p>
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